平安证券--汽车行业深度报告:混动赛道宽且长 自主龙头蓄势待发

来源:网络 作者:-- 日期:2021-01-23

政策+需求双轮驱动混动汽车高速增长。未来15年乘用车企业面临较大油耗压力(2035乘用车新车油耗降至百公里2.0L,节能车油耗降至4.0L),纯电动车用户痛点短期难解决,渗透率暂不高,而纯油车受制于内燃机限制难以进一步提升能效,致乘用车企业节能车降耗压力陡增,未来混动车渗透率快速提升是必然趋势。据路线图2.0预测,未来五年混动车将高速增长,2025年有望近1000万台。混动车将加速替代纯燃油车:混动车具备用车成本低,动力性突出等优势,且新一代混动技术集成度高,采用专用发动机,可实现购买成本无限接近燃油车。较纯电动车,混动车具备适用环境多,补能便利等优点。


混动系统研发重点在于高效率发动机、混动系统硬件集成化与混动系统控制策略。混动车的发动机持续工作在高效区间,以达节油目的,动力部分的损失由电动机补偿。此外,混动车具备多种工作模式,灵活切换纯电、串联、发动机直驱、并联模式以达到不同使用场景下能耗与动力的最佳表现。


头部自主车企推出新一代混动技术。比亚迪(002594)在混动领域具备积累,经济型混动技术平台和动力型技术平台齐发,经济型混动平台产品实现购买价与燃油车齐平,用车更省,耗电为主;其动力型平台产品凸显动力,搭载于高端车型实现品牌向上。长城柠檬混动平台三套动力总成,追求全速域、全场景效能最优,使用两档变速器成本相对较高,或优先搭载于高配车型。

混动格局变迁,自主品牌迎来宝贵机遇期。自主新一代混动技术参数不输合资,技术突破主要体现在高效发动机、混动系统集成度、纯电续驶里程三方面。从格局看,自主头部企业在混动赛道的主要对手是日系。凭借混动车节能与动力性双重优势,抢占纯油车份额,且有望基于新一代混动技术打造特色产品,实现品牌价值上探。


纯油车无法满足严苛排放要求,纯电车渗透率短期难大幅提升,致车企未来油耗限值压力大增。且消费者对油耗、续航里程和驾驶感受均有较高的要求,混动车是满足法规和消费者需求的宽广赛道。新一代混动技术平台集成度高,成本将进一步降低。看好混动领域技术积淀丰富,积极布局的企业.


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